前言

   近来这批次新股都没发公号写分析，因为个人分析后感觉都不值得认购，包括百融云我都没认购，只在群里简单说了下申购意见。

  我个人最近只认购了汽车之家乙组，再往前推推就是赛生乙组。百度上了几个现金户一手，但一个也没中。从诺辉健康后，就只认购了这3只股票。

  B站也一个没摸。b站不否认是个好股，即便现在亏了，顶多是时间成本而已。没认购原因不多说了，之前以百度为例介绍港美二婚股这篇“认购港美两地新股的两点核心因素——附百度认购”有逻辑，加上那几天大市不好，所以b站连一手都没摸。

  至于广联工程，久久王，智欣集团，朝云这些，都没有认购，这些都在公号发布了“新股四连发+近期非口嗨的实操！”，马后炮看无一例外都破发了！

  近一个月时间，新股质量都一般般。今天终于来了支个人感觉不错的新股——联易融科技！奈何大市又不太好，那我们到底该如何认购呢？

供应链金融

  在分析联易融之前，先把供应链金融给大家用通俗易懂的白话科普下：

  理论比较枯燥，我用最近比较火的“新疆棉衣服”举例子：

  比如我们要买一件衣服，去了一家“李宁”实体店，付款给店家A（零售商A），买了一件原料为“新疆优质棉”的T恤；这件T恤是店家A从当地B公司（分销商B）付款购买的。B分销商又是从“李宁”总公司（制造商C）上货的这批T恤。T恤的原材料为棉花，“李宁”（制造商C）会从上游原材料棉花供应商“新疆某棉花公司”（供应商D）付款购买优质棉花，用以生产T恤。

  我们看到，“新疆棉衣服”供应链就完成了。整个过程有两个链条：

  物流链条方向（供货顺序）为：供应商D——制造商C——分销商B——零售商A——消费者我。

  资金链条方向（付款顺序）为：消费者我——零售商A——分销商B——制造商C——供应商D。

  这两个链条结合起来，可以简单的理解为“供应链金融”。实际供应链金融是个相对比较复杂系统的生态链条，举这个例子就是为了让金融小白朋友们更通俗易懂的理解。下面我慢慢展开。

  很明显，在我举例的这个供应链中，“李宁”公司（制造商C）是最核心的企业，是最强势的，也是最有话语权的。供应链上的其他公司相对“李宁”都处于弱势地位，那么“李宁”在向上游供应商“新疆某棉花公司”D采购棉花时候，可能就不是以现金模式支付，而是采取签订采购合同约定账期为半年或一年，或者开了一年的商业票据的支付模式。

  这样就会导致“新疆某棉花公司”没有及时获得货款，公司经营现金流会受到影响，因为是不知名小微企业，在银行的授信额度低，很难获取贷款，容易因现金流短缺而出现经营危机。

  但是，要知道供应商D“新疆某棉花公司”的下游客户为核心企业“李宁”，“李宁”公司的信用背书良好，金融机构不太担心D的钱从“李宁”那收不回来，所以愿意借钱给D。“棉花公司”可以用与“李宁”签订采购合同项下的应收账款为依据向金融机构申请贷款，等“李宁”到期付款后再归还贷款；或者用商业票据到银行进行贴现获取运营资金。

  简单来说，供应链金融就是围绕金融机构与核心企业，管理供应链上下游中小企业的资金流和物流，把单个企业的不可控风险转化为供应链企业整体的可控风险。

  以核心企业（例子李宁）为依托，以真实贸易（新疆棉衣服交易例子）背景为前提，通过应收账款质押登记等方式，辅以区块链、大数据技术，对供应链上下游企业提供综合性金融产品和服务”

  写到这，大家会不会觉得供应链金融也不过如此，没什么难的？其实并不是，一般金融机构还真的做不来。

  刚“新疆棉衣服”供应链例子是比较简单的，实际因为产业产品的不同，不同产业供应链有很大差异。

  比如最近很火的“潮流玩具”产业链，对于金融机构（银行）来说，很难在短时间内去评估这个新兴产业链的市场模式，放贷的话只能采用传统点对点单一的抵押模式，比如抵押一堆“潮流玩具”，还要考虑能不能将抵押品变现的能力。

  而且这种供应链上的单个小微型企业贷款量又不大，对于银行来说信贷审核成本又过高，容易造成人力物力资源的浪费，一般传统银行不具备这些产品处置解决的能力，没有办法对贷款用途进行精细化的监测与管理，风控有一定的隐患。。

  对于大型金融机构来说很难，但是市场又有需求，这时候市场上出现了专业的供应链金融整合解决方案公司——龙头之一就是联易融！

  联易融的底层技术为腾讯的区块链、大数据、5G应用等等打造的供应链金融服务平台微企链。大数据、区块链等新兴技术能解决许多传统供应链金融业务场景下的痛点。

  联易融目前所做的，非传统供应链金融模式。而是将来具有广阔前景的数字供应链金融模式，区块链、大数据才是核心因素。有利于促进整个经济发展系统的循环，前景可期！

  联易融基本情况

  上述我们了解了供应链金融的前景非常可期，那么对于我们打新来说，分析下联易融在这个市场中是否为龙头企业即可。

  给大家贴几个图，一目了然！

  2018—2020年，联易融创造营收由人民币3.827亿增加至10.285亿，期间年营收增长率分别为82.8% 、47%；2018—2020年期间毛利分别为人民币1.94亿、3.63亿、6.3亿，三年毛利率均维持在50%以上。

  2018—2020年，公司经营利润分别为人民币5467.9万、1.4亿、3.2亿，3年实现5.85倍增长。

  在去除按公允价值计量的损益和金融负债的公允价值变动，2018年经调整净利润亏损1410万，但从2019年就开始实现盈利，2019—2020年实现盈利分别为人民币3650.5万、1.925亿，增长率427.4%。

  从财务报表基本面来看，联易融科技为供应链金融解决方案的龙头企业，当之无愧！

  基石阵容也非常强大，引入6名基石投资者，包括BlackRock（贝莱德）、Fidelity、骏利亨德森投资、ONTARIO TEACHERS、红杉资本、EDB 。合共认购总额约3.65亿美元，其中贝莱德和Fidelity分别认购1亿美金，基石占全球发售股份总数的40%左右。

认购方案

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